После того, как ценные бумаги прошли этап первичного размещения (то есть акционерные компании продали их всем желающим), они попадают на вторичный рынок, который подразделяется на внебиржевой и биржевой.
Внебиржевой рынок в меньшей степени регламентирован, а его участники действуют преимущественно на основе личных контактов. Собственно внебиржевой рынок представляет собой систему взаимоотношений продавцов и покупателей, совершающих сделки купли-продажи с ценными бумагами посредством межбанковских продаж, телефонных переговоров, а также через компьютерные сети.
Более высокую степень организации по сравнению с внебиржевым оборотом имеет биржевой рынок. Биржи как экономические институты имеют довольно длительную историю – первые из них стали появляться в Европе еще в XVI в. На начальной стадии становления биржевого рынка преобладали товарные и вексельные биржи. Фондовая торговля стала активно развиваться лишь с появлением таких массовых ценных бумаг, как акции и облигации. Вместе с тем потребовались и новые формы организации сферы обращения, которые диктовались изменившимися требованиями участников торгов. Такие требования включали в себя следующие мероприятия:
- По ускорению поисков контрагентов в сделках купли-продажи;
- По гласному (публичному) ценообразованию на любой вид ценных бумаг по итогам ежедневных торгов;
- По упрощению (стандартизации) юридического оформления сделок;
- По минимизации рисков и гарантированному получению ценных бумаг или денежных средств в случае нарушения своих обязательств одним из контрагентов.
Реализация всех вышеперечисленных требований привела к формированию специального института – биржи, с определенной структурой и организацией. Фондовой биржей называется наиболее развитая и ликвидная часть рынка ценных бумаг, где заключаются сделки купли-продажи фондовых ценностей (т.е. акций, облигаций, векселей, а также производных ценных бумаг – фьючерсов и опционов).
На большинстве фондовых бирж мира к торговле допускаются не любые ценные бумаги, а лишь те, которые прошли специальную процедуру допуска – листинг. Те компании, финансовое положение которых значительно ухудшилось, могут быть исключены из котировки, т.е. подвергаютсяделистингу.
Совсем недавно торговля на фондовой бирже в общем виде происходила следующим образом. Клиент, которому нужно было купить или продать ценные бумаги, обращался в брокерскую контору. Он отдавал брокеру приказ купить или продать ценные бумаги по определенной цене или по «наилучшей», сложившейся в определенный период на бирже. Брокер совершал данную операцию на бирже, за что получал комиссионное вознаграждение. Клиент мог проверить правильность проведения операции брокером по публичной (т.е. гласной и общедоступной) котировке.
В последнее десятилетие наблюдается отход от описанной классической схемы и качественный переход к новым формам биржевой торговли, осуществляемой с удаленных терминалов через сеть интернет. Брокерская контора становится специфическим посредником для частных трейдеров, получающих доступ к биржевым торгам через интерфейс брокера. Фактически клиент торгует самостоятельно в онлайн режиме, уплачивая брокеру небольшие комиссионные, биржевой сбор и плату за регистрационно-депозитарные услуги. Кроме того, брокер предоставляет клиенту маржинальные кредиты на покупку акций «с плечом», а также дает ценные бумаги «в шорт» для работы с необеспеченными продажами. Нередко брокер снабжает клиента оперативной рыночной информацией – статистическими данными, новостной лентой, аналитикой и собственными рекомендациями по рынку.
Количество частных лиц и организаций, являющихся участниками биржевой торговли, в разных странах мира неуклонно растет. Только в США насчитывается свыше 50 млн. открытых счетов частных трейдеров, постоянно или периодически совершающих операции на бирже. В России пока число трейдеров из числа физических лиц пока значительно меньше – всего около 500 тыс. Но эта цифра динамично растет за счет постоянного прироста пользователей систем интернет-торговли.
Часто говорят, что фондовая биржа является опережающим индикатором развития экономики какой-либо страны, то есть в курсах ценных бумаг находят отражение ожидания инвесторов – то, что они думают о будущем развитии экономических процессов. В связи с этим обстоятельством совокупные цены на ценные бумаги имеют тенденцию либо к повышению, либо к снижению. Для оценки состояния фондового рынка часто используют количественные критерии, которые называют биржевыми (фондовыми) индексами. Наиболее известным индексом является индекс Доу-Джонса, рассчитываемый на Нью-Йоркской фондовой бирже. Собственно, имеется четыре индекса Доу-Джонса: индекс акций промышленных корпораций, транспортных компаний, коммунального обслуживания и сводный индекс.
Наибольшей популярностью пользуется индекс акций промышленных корпораций («промышленный индекс»). Обычно его имеют в виду, когда говорят об индексе Доу-Джонса. Основан он на курсах 30 ведущих корпораций (или, как говорят, «голубых фишек») и определяется как сумма курсов акций всех корпораций, принятых в расчет, деленных на количество корпораций, то есть на 30. Впоследствии многие корпорации стали дробить свои акции и обменивать их на значительно большее количество новых (например, 2 новых за одну старую). Поэтому, чтобы не происходило искажение значения индекса, сумму курсов делят не на 30, а на другое число.
Ориентируются субъекты рынка на индекс Доу-Джонса следующим образом: если его числовое значение возрастает, значит операторы рынка ожидают роста экономики; если значение индекса снижается, значит возможен экономический спад.
Помимо индекса Доу-Джонса инвесторы всего мира держат в поле внимания индекс широкого рынка S&P-500 и фьючерс на этот индекс, торгуемый круглосуточно, кроме выходных. Индекс широкого рынка показывает динамику торговли по 500 компаниям, входящим в расчет данного индикатора. Помимо этого, важным является индекс NASDAQ (Насдак), отражающий движения по котировкам высокотехнологичного сегмента соответствующей электронной биржи.
На Токийской фондовой бирже основным является индекс Никкей-225, для Лондонской фондовой биржи – Футси-100 (FTSE), для Франкфуртской фондовой биржи – Дакс (DAX) и т.д. В России используется два основных индекса объединенной биржи РТС-ММВБ – долларовый индекс РТС и рублевый индекс ММВБ.